SK그룹, 도시가스업 포기 방침 세웠나?

(본 기사는 7월17일 작성되었으나 착오로 인해 무료 공개가 지연되었습니다. 참고하시기 바랍니다) SK그룹이 결국 17일 SK이노베이션과 SK이엔에스의 합병을 결정했습니다. 2차전지 사업에 대한 과도한 투자부담과 수익창출에 대한 어두워진 전망으로 위기에 빠진 SK이노베이션을 구하기 위한 특단의 조치입니다. SK그룹은 합병의 목적에 대해 에너지산업 밸류...

2024. 08. 06   10:11

합병비율에 숨겨진 이슈②, SK이엔에스의 불편한 현금흐름

상장사와 비상장사가 합병할 때 비상장사 주식의 가치는 자산가치와 수익가치를 가중평균해 평가하는데, 수익가치의 가중치가 1.5배입니다. 수익가치가 높을수록 비상장사 주식의 가치는 높게 평가됩니다. SK이엔에스는 SK그룹 안에서 현재 수익이 잘 나고 있는 몇 안되는 알짜회사로 통하죠. 자산가치보다 수익가치에 대한 기대가 높을 수 있습니다. 실제로 언론들은...

2024. 07. 11   07:00

SK이엔에스가 합병 대상으로 거론되는 이유

배터리 위기에 빠진 SK이노베이션이 그룹의 우량 자산인 SK이엔에스(SK E&S)와 합병한다는 보도가 나오면서 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 보도대로 두 회사가 합병한다면 SK이노베이션 주가에는 호재일 수밖에 없습니다. 차세대 먹거리인 배터리사업의 부실을 해결하고 부족한 현금흐름을 채울 수 있는 확실한 카드가 생긴 셈이니까요. SK온은 최근 몇 년...

2024. 06. 27   07:00

오너를 살릴 것인가, 기업을 살릴 것인가

태영건설의 워크아웃이 임박한 지난해 12월초 국내 신용평가사들은 태영건설의 정기 신용평가를 하면서 과도한 채무부담(PF우발채무 포함) 때문에 유동성 위기를 겪고 있다는 것을 잘 알고 있으면서도 신용등급 하향 조치를 취하지 않았습니다. 등급전망만 '안정적'에서 '부정적'으로 바꾸는 최소한의 조치만 했죠. 계열사 매각 등을 통해 자금지원을 하겠다는 태영그...

2024. 01. 15   07:00

역대급 보유현금으로도 PF 쓰나미 막을 수 없었다

태영건설이 워크아웃을 신청하자 신용평가사들은 태영건설의 신용등급을 즉각 'CCC'로 하향조정했습니다. 부도를 의미하는 채무불이행 등급(D) 바로 위가 CCC입니다. 부도를 낼 뻔한 위기 상황에서 채권단에 S.O.S를 쳐 최악의 상황을 임시로 막아놓은 셈입니다. 워크아웃 신청이 아니었으면 부도로 직행했을 가능성이 있었습니다. 기업이 부도를 내는 건 실적...

2024. 01. 11   07:00

태영건설 워크아웃 신청 막전막후

태영건설을 워크아웃으로 이끈 사업으로 성수동 오피스2 개발사업이 꼽히고 있습니다. 하지만 성수동 오피스2 사업은 유동성 위기의 마지막 돌이었을 뿐입니다. 문제 사업장이 그것 하나뿐이었다면 태영건설이 PF채무를 인수하는데 어려움이 없었겠지만, 이미 다른 사업장의 채무를 떠안느라 유동성이 바닥을 드러냈기 때문에 더 이상 버틸 수 없었을 겁니다. 성수동 오...

2024. 01. 08   07:00

롯데케미칼의 빈 자리

롯데지주의 수익과 현금흐름은 계열사의 배당금 지급에 크게 의존하고 있습니다. 하지만 최근에는 배당금 수입에 비해 주주들에 대한 배당금 지급이 커지는 역전 현상이 나타나고 있다고 지난 글에서 언급한 바 있습니다. 만약 계열사로부터 거두어 들이는 배당금이 늘었다면 역전현상은 나타나지 않았겠죠. 배당금 역전이 발생한 이유를 주력 계열사들의 배당여력이 늘지 ...

2023. 09. 04   07:00

눈덩이처럼 불어나는 차입금을 어찌할까?

LG디스플레이가 2018년 이후 디스플레이 업황 침체 당시에 3년 연속 적자를 내기는 했지만, 현금흐름을 창출하지 못한 것은 아니었습니다. 장치산업답게 감가상각비의 규모가 커서 EBITDA도 흑자를 기록했고, 매출채권 회수와 매입결제 지연 등의 운전자본 관리를 통해 영업활동 현금흐름도 순유입을 기록했습니다. 그런데 지난해 이후 침체의 영향은 최소한 재...

2023. 05. 25   07:00

2019년의 재판? 극적인 회복?

LG디스플레이의 실적 추락이 충격적인 수준입니다. 지난해 3조원 이상의 초대형 적자를 기록한 데 이어 올해 1분기에만 1조1000억원 이상의 적자를 냈습니다. 4분기 연속 적자이기도 하죠. 이익보다 더 충격적인 건 매출애의 급감입니다. 지난해 매출이 12.5%가량 감소했는데요. 올해 1분기에는 전년 동기 대비 무려 31.8%나 줄었습니다. 수요 감소가...

2023. 05. 22   07:00

그룹 신용도의 우산, 롯데케미칼이 흔들린다

롯데그룹의 실적은 하락 추세에 있습니다. 지주회사인 롯데지주의 영업이익(연결)은 꾸준히 증가하고 있지만, 롯데지주의 자회사가 아닌 주력 계열사 롯데케미칼 호텔롯데의 부진이 그룹 전체에 큰 부담이 되고 있죠. 그 중에서도 그룹 내에서 이익비중이 가장 큰 롯데케미칼은 그룹 전체의 실적은 물론이고 신용등급 방향성의 열쇠를 쥐고 있다고 해도 과언이 아닙니다....

2023. 05. 18   12:00