당국은 왜 중복상장에 칼을 빼 들었나

‘쪼개기 상장’ ‘더블 카운팅’ 등의 논란을 낳으며, 코리아 디스카운트의 원인 중 하나로 지목된 중복상장(모-자회사의 동시 상장)에 대해 금융당국이 칼을 빼든 지 두 달이 되었습니다. 올해 추진되고 있는 상장폐지 기준 강화와 더불어 자본시장 개혁의 중요한 축이라고 할 수 있습니다. 정부는 지난 3월 18일 코리아 디스카운트 해소와 투자자 보호를 목표로...

2026. 05. 26   00:32

실적개선 전망, 얼마나 설득력 있을까?

한화솔루션은 올해 유상증자를 실시하지 않을 경우 연말 순차입금/EBITDA가 7.3배에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 1.8조원의 유상증자와 6,000억원의 자구계획을 이행한다면 5.9배까지 떨어뜨릴 수 있고, 2028년말에는 2.8배까지 낮출 수 있다고 보고 있습니다. 여기서 자구계획은 자본성조달(신종자본증권 등) 3,000억원과 자산매각 3,00...

2026. 05. 26   00:21

유상증자, 최후의 수단이었나

한화솔루션이 유상증자를 위해 제출한 증권신고서에 대해 금융감독원이 2차 정정요구를 했습니다. 당초 2.4조원인 증자 규모를 1.8조원으로 줄여 1차 정정 신고서를 냈음에도 불구하고 금융감독원이 또 다시 제동을 건 상황입니다. 1차 정정요구를 한 이유는 증권신고서의 기재 불투명성, 증자 자금 용처의 모호성, 그리고 의사결정 시기의 모호성 등이었던 것으로...

2026. 05. 18   07:00

신용등급 하락 방아쇠는 당겨질까?

한화솔루션의 유상증자는 경영 실패에 대한 고백인 동시에 사업 전략의 생존을 위한 승부수라는 양면성을 모두 가지고 있습니다. 한화솔루션은 4년 만에 차입금이 9조 원 가까이 늘어나는 동안, 업황 악화에 대비한 현금 흐름을 충분히 확보하지 못했습니다. 결국 신용등급 하락의 위기에 몰려 주주에게 손을 벌리는 상황에 이르렀으니 명백한 재무 관리의 패착입니다....

2026. 05. 11   08:00

한화솔루션 태양광사업, 기댈 언덕 될까?

한화솔루션의 총차입금은 지난 2021년말 약 5조 8,700억원 정도였습니다. 그런데 2025년말에는 14조 9,770억원 수준으로 거의 3배 수준으로 급속도로 불어났습니다. 4년 동안 9조원 이상 늘어났죠. 한화솔루션의 주력 사업인 석유화학과 태양광은 대표적인 장치산업입니다. 유형자산 비중이 높죠. 특히 한화솔루션은 태양광 투자를 대대적으로 진행해 ...

2026. 04. 30   12:45

㈜한화, 고려아연 지분 매각 만으로 충분할까?

한화솔루션이 재무구조 개선과 태양광 사업 투자를 위해 2.4조 원 규모의 유상증자를 진행하고 있습니다. 상장사가 채무상환자금과 투자자금을 마련하기 위해 주주에게 손을 벌리는 건 상당부분 경영실패라고 볼 수 있지만, 한화솔루션의 사정상 유상증자를 통한 자금조달은 불가피해 보입니다. 현재 회사채 신용등급이 AA-(부정적)인데다 주력 사업인 케미칼의 부진이...

2026. 04. 20   07:00

막내의 독립 위한 형제 지분 정리 수순은?

한화그룹의 인적분할은 삼남인 김동선 부사장의 계열분리 신호탄'으로 해석되는 것이 시장의 정설입니다. 그런데 막내의 독립을 위해서는 김동관, 김동원 두 형의 지원이 필요합니다. 지원이라고 해서 자금을 제공하는 등의 직접적인 지원은 아니고요. 김동선 부사장이 신설 지주사의 지배적인 지분을 확보할 수 있도록 협조하는 것을 말합니다. 시리즈 6편에서 썼던 그...

2026. 04. 13   07:00

김동선의 옵션, 한화갤러리아 16.85%

㈜한화에서 분할설립되는 신설 지주사의 자회사 중 한화갤러리아는 김동선 부사장이 유일하게 지분을 보유한 곳인 동시에 유일한 상장회사입니다. 보통주 기준으로 김동선 부사장의 지분율은 16.85%입니다만, 우선주에도 의결권이 살아 있어 의결권 기준 지분율은 16.76%에 해당합니다. 두 가지 짚어볼 포인트가 있습니다. 공정거래법상 지주회사의 상장 자회사 지...

2026. 03. 16   07:00

자기주식 소각 의무화로 뭐가 어떻게 달라지나

상법 3차 개정안이 25일 국회 본회의를 통과했습니다. 기업이 신규 취득한 자기주식은 1년 이내, 이미 보유 중인 자기주식은 1년 6개월 이내(6개월 유예 기간 부여) 소각하는 것이 원칙입니다. 기업들이 자기주식을 경영권 방어 수단이나 지배력 강화에 활용한다는 비판은 꾸준히 제기되었고, 지난해 말부터 관련 법안이 발의되고 논의되면서 정부와 여당이 신속...

2026. 03. 03   07:00

㈜한화 분할비율, 진실의 숫자는?

㈜한화는 한화생명을 포함한 금융계열사, 한화에어로스페이스가 대표하는 방산 및 항공엔진부문, 한화솔루션으로 대표되는 화학 및 태양광발전부문, 한화오션을 필두로 하는 조선부문, 한화호텔앤드리조트가 이끄는 레저/서비스부문 등 한화그룹 전체를 대표하는 최상위 지배회사로 사실상 지주회사입니다. 하지만 공정거래법 상의 지주회사는 아닙니다. 공정거래법 상 지주회사...

2026. 02. 09   07:00