금융감독원은 왜 정정신고서를 요구했나

SK이노베이션에게 SK아이이테코놀로지는 소규모 합병의 대상이라, 주주총회를 거치지 않고 이사회 결의만으로 합병결정이 이루어졌습니다. 반대 주주에 대한 주식매수청구권도 부여되지 않지요. 그러나 SK아이이테크놀로지에게는 주주총회의 특별결의에 따른 승인이 필요한 합병이고, 반대 주주에 대해서는 주식매수청구권이 부여됩니다. 합병하는 회사가 상장사라면 자본시장...

2026. 10. 06   07:00

SK온만으로도 버거운데, 이번엔 SK온 동생 구하기?

2024년 이후 SK이노베이션 소그룹 내에서 대규모 합병 거래가 집중적으로 발생하고 있습니다. 상당 수는 재무적으로 어려움을 겪고 있는 배터리 사업(SK온)의 재무구조 및 현금창출능력 강화 차원이라고 이해할 수 있는데, SK온에 흡수된 대표적인 사례로는 SK트레이딩인터내셔널(2024년 11월 1일완료), SK엔텀(2025년 2월 1일 완료), SK엔무...

2026. 09. 28   07:00

신용등급 추가 하락을 막아라

레고랜드 사태 이후 4년이 지났지만 롯데건설은 여전히 공사대금 회수 지연, 과도한 차입금, PF우발채무의 현실화 우려, 현금흐름 창출 부족 등의 문제를 안고 있습니다. 모두 돈, 다시 말해 재무적인 이슈들입니다. 신용평가사들은 롯데건설의 재무적인 문제들을 오래 전부터 주목해 왔고, 지난해 신용등급을 A+에서 A0로 강등하는 조치를 취했습니다. A0 신...

2026. 09. 14   07:00

12조원의 빚에 숨은 계열사 리스크

이마트와 그 종속회사에서 발생하는 연간 이자비용은 무려 5,179억원(2025년 기준)에 달합니다. 2024년까지 이마트가 적자를 기록할 수밖에 없었던 구조적인 원인 중 하나가 이자비용이었다고 할 수 있습니다. 이마트의 이자비용(연결 기준)은 2021년 2,136억원에서 약 150% 증가했습니다. 이자비용의 급증이 없었다면, 2025년 흑자전환의 규모...

2026. 08. 03   07:00

말로 주고 되로 받는 이상한 합병계약

아피메즈는 2003년 정제된 꿀벌 독을 기반으로 개발한 골관절염 통증 및 염증 치료제 아피톡신의 식약처 신약 허가(국내 천연물 신약 6호)를 받습니다. 생산시설이나 판매조직이 없었기 때문에 구주제약이 생산과 판매를 전담했죠. 하지만 2010년대 후반기에 구주제약이 생산을 중단하며 시장에서 자취를 감추게 됩니다. 유인수 회장이 아피메즈 대표이사에 취임한...

2026. 07. 13   07:00

인스코비 알짜 자산 아피메즈의 진면목

유인수 전 대표가 인스코비(프리티로 사명 변경)에 발을 들인 건 2013년 10월입니다. 당시 인스코비는 대표적인 스마트그리드 업체인 로앤케이라는 회사였고, 약 95억원 규모의 제3자 배정 유상증자를 실시했는데 유인수씨는 이강택, 김진수 등과 함께 밀레니엄홀딩스를 설립해 로앤케이의 신주를 인수했고, 로앤케이 대표였던 강승곤씨와 공동경영을 시작했죠. 강...

2026. 07. 06   07:00

가상자산 이슈, 완전 해소됐나?

알뜰폰 사업자인 인스코비는 지속적인 재무 악화로 관리종목에 지정되어 있고, 상장폐지 위기에서 가까스로 벗어난 코스피 상장사입니다. 대규모 유상증자로 최대주주가 교체되었고, 리스크의 핵심이던 자회사 셀루메드의 경영권을 제3자에게 매각하면서 연결 고리를 끊었으며, 미국 자회사 아피메즈㈜미국법인(이하 APUS) 분쟁이 일단락되면서 2025년 재무제표에 대해...

2026. 06. 01   07:00

당국은 왜 중복상장에 칼을 빼 들었나

‘쪼개기 상장’ ‘더블 카운팅’ 등의 논란을 낳으며, 코리아 디스카운트의 원인 중 하나로 지목된 중복상장(모-자회사의 동시 상장)에 대해 금융당국이 칼을 빼든 지 두 달이 되었습니다. 올해 추진되고 있는 상장폐지 기준 강화와 더불어 자본시장 개혁의 중요한 축이라고 할 수 있습니다. 정부는 지난 3월 18일 코리아 디스카운트 해소와 투자자 보호를 목표로...

2026. 05. 26   00:32

실적개선 전망, 얼마나 설득력 있을까?

한화솔루션은 올해 유상증자를 실시하지 않을 경우 연말 순차입금/EBITDA가 7.3배에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 1.8조원의 유상증자와 6,000억원의 자구계획을 이행한다면 5.9배까지 떨어뜨릴 수 있고, 2028년말에는 2.8배까지 낮출 수 있다고 보고 있습니다. 여기서 자구계획은 자본성조달(신종자본증권 등) 3,000억원과 자산매각 3,00...

2026. 05. 26   00:21

유상증자, 최후의 수단이었나

한화솔루션이 유상증자를 위해 제출한 증권신고서에 대해 금융감독원이 2차 정정요구를 했습니다. 당초 2.4조원인 증자 규모를 1.8조원으로 줄여 1차 정정 신고서를 냈음에도 불구하고 금융감독원이 또 다시 제동을 건 상황입니다. 1차 정정요구를 한 이유는 증권신고서의 기재 불투명성, 증자 자금 용처의 모호성, 그리고 의사결정 시기의 모호성 등이었던 것으로...

2026. 05. 18   07:00